經濟數據帶動美國國債收益率

五月份，美國十年期國債收益率從高位3.2%回落至2.75%水準，但自六月後開始出現回升，收益率從2.75%的低位快速升至約3%。美債收益率在五月份下跌，主要是市場認為若美聯儲局加息步伐太快，經濟增長可能出現減慢甚至衰退。因此部分投資者認為美聯儲局的加息步伐可能將不如之前預期般快速，美聯儲局可能為應對經濟衰退在九月份減少加息幅度從0.5%降至0.25%，甚至暫停加息。

然而，美國近期的經濟數據顯示經濟基本面仍然較強，其中工廠產能使用率持續上升，目前已升至十五年來的新高達79.2%。零售銷售亦穩步增長，顯示消費者即使在高通脹環境下，消費力仍保持一定韌性。五月份非農就業數據增加39萬人，高於市場預估的31.8萬人，平均時薪同比增速從5.5%降至5.2%，雖緩解部分就業市場壓力，但對通脹上升的壓力猶在。近期數據反映美國的經濟在十二個月內出現衰退的風險並沒有明顯增高，可能是近期十年期國債收益率反彈的原因。

另一方面，一些未能在經濟數據上反映的風險因素仍在發酵。俄烏局勢持續膠着，戰事的不確定性干擾能源及農糧食品供應穩定性。若戰事持續，能源及食品價格有可能持續維持在高位，導致全球生產成本的增加，推升通脹壓力，或導致後續的經濟衰退風險增加。此外，疫情的不確定性仍然存在，衰退風險可能未完全反映在近期的經濟數據上。因此，美國國債收益率能否持續上升，仍存在較大變數。

工銀澳門金融市場部