衰退擔憂上升 港股延續修復

美國十一月CPI同比增7.1%，核心CPI同比增6%，均低於預期值及前值，本次CPI數據低於預期主要是由於商品價格回落造成，同時十二月美聯儲局議息會議宣佈加息50個基點至4.25-4.50%的區間，市場憧憬美聯儲局的貨幣政策正式從緊縮加碼期轉為緊縮減碼期。但另一方面，據十二月美聯儲局點陣圖顯示，明年底政策利率為5-5.25%，高於預期。

內地方面，十一月社會消費品零售總額同比降5.9%，跌幅高於預期，十一月全國規模以上工業增加值同比增2.2%，較預期低；一至十一月全國固定資產投資同比增5.3%，亦不及預期。不過，隨着一攬子經濟政策支持，加上多個中央經濟工作會議的召開，加強改善市場對經濟的復甦預期，料內地經濟數據將逐步回穩。

資本市場方面，全球股市上周繼續回調，MSCI全球跌2.1%。WTI原油及CRB商品價格指數則分別環比升4.6%及3.2%。港股上周小幅回調，恆生指數跌2.3%，行業方面僅能源、工業和電信服務板塊上漲。恆生指數日均成交額較前周降30.8%至1,322億元。上周南向資金再次轉為淨流入港股，成交淨流入40.93億元人民幣。A股上周同樣回調，但回調幅度不及港股。

市場展望方面，美國通脹數據連續低於市場預期，顯示通脹壓力有所緩解，儘管美聯儲局加息幅度回落，但美聯儲局提對於明年底的終端利率預測。市場預期美國進入衰退的可能性大增，為全球市場的表現帶來一定壓力。港股則在中央經濟工作會議公佈的政策支持下，或延續估值修復行情。

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