流動性及經濟向好 利兩市上行

秋冬季新冠疫情上周持續大爆發，全球新增感染人數再創歷史新高。但日均死亡人數並沒有上升，降低疫情對社會的壓力。全球經濟再次下挫的機率不大，不過預計新冠疫情的再次爆發，會持續影響多國經濟復甦的步伐。

上周美國披露的九月經濟數據基本符合預期，零售銷售數據略好，初請失業金略差，美元利率在低位小幅波動。美元匯率上周上行，由於英國脫歐談判未有進展，歐元和英鎊兌美元明顯貶值。

內地九月經濟數據進一步轉好，實體經濟資金需求上升，信貸和貨幣數據明顯好於預期。人民幣利率上周同樣小幅上行，令人民幣與美元的利差進一步擴大。雖然內地央行下調外幣準備金率至○，但由於中國經濟表現突出，人民幣與美元巨大的利差，令人民幣匯率存在不小升值壓力。

上周全球股市穩中略降，新興市場整體表現較好，國際和國內的大宗商品價格較為穩定。關注兩市表現，香港流動性寬鬆推動港股明顯上行，外部資金流入香港，交易額也大幅反彈，環比增加42.6%。另外，A 股上周表現相對港股更好，國慶假期後市場人氣明顯上升。

近期，《商業銀行法》的修改以及深圳進一步的改革開放政策，提高投資者情緒，為推動市場上行提供催化劑。上月社會融資額大漲及人民幣持續的升值壓力均有利流動性，加上國內宏觀經濟持續向好勢頭將延續下去，基於上面分析，預計兩市在第四季仍會持續波動，但小幅上行的概率較高；A股因部分板塊估值過高，走勢可能分化，之前表現較弱的價值股將有更好表現。

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