電動車顛覆傳統市場 特斯拉貴都買啲

全球新能源汽車將要顛覆傳統汽車市場的趨勢越來越明顯，二十年後在街上行走的車輛可能大部分已變成電動汽車。最近美國加州甚至通過法例，二○三五年後將禁止傳統內燃汽車在該州出售。如果民主黨拜登在十一月三日的總統大選中勝出，相信美國更多州政府參照加州立法，因為環保和清潔能源是該黨主要政綱。

各國政策推環保車

燃油汽車尾廢氣排放對環境造成巨大壓力，全球氣候變暖，海平面上升，暴風雨頻頻。電動車可以達到廢氣零排放，為了保護環境，各國政府都把其發展視作環保必由之路。中國的電池技術和產業鏈也非常好，在世界佔有領先地位，也把發展電動車業作為國策之一。

去年全球電動車銷量約220萬輛，同比增長10%，佔汽車市場份額從2.1%提高到2.5%； 售出的電動車中， 純電動車(BEV) 佔72%，插電式混合動力車 (PHEV) 佔28%。歐洲去年的電動車增速創歷史新高，銷量56.3萬輛，同比增長47%；增長動力主要來自對電動車採取積極減稅以及補貼政策的國家，包括德國、挪威、英國、荷蘭和法國。

銷量倍增潛力驚人

二○二五年全球電動車銷量預測達到了1,188萬輛，較去年增長4.4倍；至二○三一年銷量預測達2,400萬輛，較去年增長11倍，市場發展潛力令人咋舌。雖然不少傳統燃油車廠如通用、福特、奧迪、豐田、日產等早已涉足電動車市場，但多數是油電混合車。世界老牌車廠在燃油車行業有不少技術專利費用可收，換代新產品會打擊現有產品銷路，難免有些抗拒情結，很難成為新電動車技術和市場的領頭羊。

全球純電動車的老大仍是特斯拉（紐約交易所代號：TSLA），去年在全球的市佔率達12%，在美國的市佔率為75%。如以車型來計算，特斯拉的普及型Model 3 在全球銷量更遙遙領先。該公司上周剛發表今年第三季的財報，營收達88.7億美元，同比增加39%；全球車輛交付量為13.93萬輛，創歷史最高紀錄；每股盈利0.76美元，同比增加1.05倍；毛利率增至27.7%，而去年同期為22.8%。簡單來說，無論是產量、營收、盈利能力、手頭現金均有長足的進步。

中國生產遠銷歐洲

特斯拉在上海建成全球最大的電動車超級工廠，最高產能每天可生產800輛車，如以三班制24小時計算，每1.8分鐘可生產一輛車。上海超級工廠從施工到投產僅用了七個月，除靠特斯拉強大的技術和執行力外，也顯示了中國工人難以匹比的競爭力。在過去一年，特斯拉Model 3在中國市場連續減價七次，售價跌至人民幣25萬元，共減價約人民幣10萬元，主要得益於上海工廠的生產成本不斷下降。該公司並宣佈在中國生產的電動車將遠銷歐洲市場。

北美市場一份消費者報告顯示，電動車使用前七年，可以節省油費約4,700美元，每年可省七百至一千美元。如果Model 3使用20年，比較一般的燃油車來說，大約可節省半輛車的價格。隨着電池科技的進一步提升，使用成本將繼續下跌，預期會節省得更多。

高低檔齊備客路寬

在汽車行業靠專利技術形成的護城河是不深的，即使是自動駕駛的軟件遲早有很多公司做得出來。最終還靠兩條策略賺錢，其一是拼性價比，降售價減成本，如福特、豐田、大眾等；其二是拼品牌和高性能，如保時捷、林寶堅尼、賓利等。特斯拉的Model 3售價為人民幣25萬元，走的是性價比路線；其Model S Plaid售價為人民幣117萬元，百公里加速只需2秒，走的是品牌和高性能路線，可謂兩頭俱吃。

特斯拉是一家很有潛力的公司，在港澳買美股也很容易，投資者應該考慮持有一點。最受困擾是該公司難以用傳統方法估值，華爾街分析師的目標價最高為550美元，平均為309.55美元。上周五其收市價為421美元，筆者認為小注以現價買入即使貴一點也無妨，隨着其今後成長也會變回便宜，好公司股價很難有大跌機會的。

容永剛