通脹帶來的憂慮

近日美聯儲局主席鮑威爾在回覆美國國會參議院議員斯科特的信件中表示，美聯儲局不會允許通脹大幅超過2%，也不會允許通脹長時間超過2%，並致力完成兩項目標，充分就業以及穩定物價。

美聯儲局自去年疫情以來採取寬鬆的貨幣政策，務求推升通脹至目標2%，同時表示允許通脹超過2%一段時間；在三月的FOMC會議中亦有提到，需待通脹實質性且持續超過2%，才會調整貨幣政策。

近期美國通脹確實明顯走高，三月CPI同比增2.6%，創一八年八月以來最高水平，其中能源價格成為推動CPI的驅動力。通脹無疑成為今年經濟的主要議題，特別是在去年全球各主要央行為抵禦新冠肺炎疫情對金融市場的衝擊，紛紛祭出前所未有的量化寬鬆政策，務求保持市場流動性充裕。若沒有把握好收緊貨幣政策的時機，在經濟復甦之際，有機會令通脹過高，損害實體經濟和民生消費，特別是去年全球經濟增長基數較低，央行需要辨別是經濟得到復甦，還是因為基數而影響數據。

市場在二月時逐漸對通脹的上升產生擔憂，令美國國債遭拋售，從而推高美債收益率；美國抗通脹債券價格亦持續上升。美債收益率作為全球風險資產定價的其中一部分，若持續上升，將會令全球金融資產重新估值。近期部分高估值的科技公司股票價格下滑，以及較長年期債券價格下跌，便是其中一個現象。投資者需要多加留意未來通脹數據和美聯儲局的貨幣政策。

工銀澳門金融市場部