人民幣匯率升值推動股市

美國總統拜登上周五發佈上任以來首份完整預算提案，把下一財年聯邦支出提高到逾6萬億美元，擴張的財政政策有可能進一步推高美國經濟的熱度和通脹水準。同時，美聯儲局開始討論QE 的退出，也暫時推高美元利率。不過隨後市場對美聯儲局政策調整的擔心下降，加上美元流動性的泛濫，美元利率相應回落。

市場關注人民幣匯率變動的影響，在岸和離岸人民幣兌美元匯率均大漲1%以上，達到三年來高位。對於目前快速的升值，央行表示，人民幣匯率的走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場變化。對此，可理解為，央行將對人民幣匯率的波動保持較高的容忍度。這也將在短期對人民幣匯率有所推動，快速升值或會帶來較多海外資金的流入。

雖然央行表示，不會因為促進出口而貶值，或者為抵銷原材料價格上升而升值。但在發達市場經濟復甦預期的推動下，如果大宗商品價格進一步上升，市場力量將推動人民幣進一步升值，這也會帶來兩市特別是A股的上行。

從長遠看，人民幣大幅升值會進一步提高全球通脹，進而推高全球利率，特別是美元利率，這將壓低目前已偏高的股市估值，進而對A股和港股帶來壓力。但預計今年人民幣升值空間有限，因此受匯率驅動的兩市的上行空間也相對有限。

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