“美元霸權”被挑戰 “割韭菜”難再持續

美國聯儲局在本月中公佈議息決議，目前貨幣寬鬆的大政策不變，既沒有加息也沒有減低買債的規模，但在全球金融市場卻引起一片混亂。美國股債、大宗商品、農產品……甚至被認為能夠對抗通脹的黃金和白銀也聞聲下跌，令投資人有些不知所措。聯儲局近期一再宣稱通脹急升只是短期現象，主席鮑威爾也重申在就業市場和經濟出現全面復甦跡象以前，美國都不會加息，那麼大家怕什麼呢？

美縮流動性遏通脹

美聯儲局這次雖然沒有加息，但顯然已放出了考慮加息的訊號，特別是所謂“點陣圖”，即聯儲局官員不記名投票的結果，預料至二三年底，美國將加息兩次。另外，聯儲局將超額準備金利率從0.1%調整至0.15%，同時將隔夜逆回購利率從零調升至0.05%，以吸引商業銀行把多餘頭寸轉到央行。聯儲局的企圖明顯是要減低美元的流動性，也變相默認了通脹上升速度超於預期，因而要出手遏制通脹，雖然目前採取措施相對溫和。

不少知名經濟學家和投資大咖包括股神巴菲特等都曾提出警告，全球各國央行如此大規模印鈔注入流動性，將會無可避免地引發通脹。美國消費者物價指數(CPI)四月份報4.2%，五月份再升至5%，儘管聯儲局一直低調回應，但已開始採取收緊美元流動性的行動。政府官員冠冕堂皇的說辭不要輕信，最重要是看其行動，那是不能騙人的。

不斷印鈔後果難料

○九年金融海嘯後全球股市見底回升，除去年三月在新冠疫情衝擊下出現短暫下跌，大牛市至今已持續了十二年。每逢經濟或市場出現麻煩的時候，美國政府都以量化寬鬆的貨幣政策應付，換一句話就是印鈔灑錢，已經達到令人瞠目結舌的程度。去年特朗普政府向民眾發放紓困金，拜登上台後再加碼派錢1.9萬億美元，各州地方政府也不甘後人。民選政客為選票不斷派錢討好各階層選民，但錢從何來？只能靠印鈔應付，以後有何惡果不管了。

去年第一季開始，加州就頒發對房客的驅逐保護令，即不准業主驅逐因疫情影響欠租的房客，保護令原屬暫時的，將於本月底到期。不少在疫情中失業的工薪家庭，日常生活靠政府的紓困金救助，但積欠業主房租數萬元無錢支付。房東不能趕客收樓，於是組織利益團體向政府投訴和抗議，日前居然獲得州長紐森承諾，由政府埋單向業主支付所有的逾期租金。加州從國會獲得批准用於支付租金援助52億美元，現已成為大家排排坐分果果的盛宴。

美國能夠如此肆無忌憚地濫發美元，顯然是依仗美元的 “國際儲備貨幣”地位。目前全球央行的國際儲備貨幣中，美元佔59%、歐元佔20%、英鎊和日圓佔比再次之，人民幣只佔2%左右。在此情況下，美國狂印美元仍有其他各國埋單，然後以發行國債的方式將資金收回，隨時又可以翻雲覆雨地“割韭菜”，因此樂此不疲。

但是損人利己的方法用得太多，在國際上早已招來極大不滿。中俄兩國積極建立共同的金融聯盟，伊朗等不少國家也有意加入。中國正以強大的本國市場為後盾，積極推動進口大宗商品以人民幣計價，其中還包括從澳洲進口的鐵礦石。對“美元霸權”不滿者，當然不只中俄伊等國家。在今年一月份，歐盟就聲稱要限制對美元的依賴，並將此正式列入歐盟委員會的政策文件草案中。

國際欲減依賴美元

其實對大部分國家來說，去美元化不是要擺脫或取代美元，相信這也不是中國的目的。正如歐盟在政策文件中所宣示，現時目標只是為了限制和削弱對美元的依賴，以建立一個比較公平的國際貨幣金融體系。去美元化不可能在幾年內完成，需要長時間的努力，但趨勢確實已經形成。短期內如果各國能夠攜手協力，把美元在國際儲備貨幣的比例從59%壓縮至5成，就是一個巨大的勝利。

近三十年各國猛印鈔票沒有引起惡性通脹，使老百姓不致對紙幣信心盡失，全球一體化經濟模式的形成居功至偉。中國的“世界工廠”向全球市場提供大量價廉物美的商品，有效地遏抑住通貨膨脹升幅，如今美國挑起的貿易戰改變了這個格局，後續發展且拭目以待。

容永剛