分析：對沖基礎貨幣增長不足

【路透社北京九日電】中國央行周五宣佈全面降準○點五個百分點，完全超出市場此前預期。分析師指出，此次降準落地迅速超出市場預期，但六月金融數據表明微觀經濟正趨冷，降準屬預調措施；同時，中國貨幣體系的基礎貨幣增長能力不足，決定降準是對沖性質，並不會帶來貨幣增長回升持續。

光大銀行分析師周茂華表示，央行超預期全面降準，預計機構對MLF需求明顯下降。從央行穩健政策基調看，下周不續MLF可能性存在，畢竟六月公佈金融數據強勁。

上海證券宏觀分析師胡月曉指出，中國貨幣體系的基礎貨幣增長能力不足，決定降準是對沖性的，故並不會帶來貨幣增長回升持續，即央行穩健政策未變。減息才是對市場有影響力的，無論減息降準，均不利銀行體系經營規模擴張，貨幣已漸趨內生。決定當前市場變化的主線仍是通脹消退，股債雙升的趨勢仍不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，因為前天的公報中寫的是“會議決定”，所以這次不大會落空，只是落地迅速這麼快，有點超預期。另外，以前如果是定向降準，會在國常會公報中指明。這次沒有提，所以實施全面降準也屬正常。降準規模和方式方面，與預期基本一致，○點五個百分點，置換MLF。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示，社融增速百分之十一和上個月持平，就是邊際上沒有繼續緊縮。但M1增速下滑，還是說明經濟不太好，所以現在是微觀在變冷，還是經濟動能不太夠。此次降準也是預調，若可穩住經濟，後續政策還是穩健基調，若有需要會再加碼。