CPI升1%

PPI漲幅重返9% 擠壓實體經濟

【路透社北京九日電】中國國家統計局周一公佈數據顯示，雖然七月CPI同比漲1%，略高於預期，但相較受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲，PPI同比漲幅重返9%，追平五月創下的逾十二年半高點，PPI的上漲更令人擔憂，兩頭擠壓的現狀或加劇實體經濟的困境。

消費慾低促食品價降

分析師指出，儘管有豬肉價格繼續下跌、高基數效應下食品價格漲幅有較大幅度回落的因素，但多地洪澇災害也影響鮮菜、蛋類等農產品的價格環比漲幅，CPI同比回落幅度有限。但PPI的回落可能將持續較長時間，工業品價格還將在高位延續一段時間，定向寬鬆的貨幣政策依舊可期。

“這次物價指數進一步說明：當前經濟下行壓力較大。因為PPI上升，企業成本進一步推高，企業困難更大。CPI中食品價格下降，說明居民消費意願更低，可能是就業不充分造成。當然也可能與食物供應充足有關。政府應千方百計促進就業，提高居民收入，以提振消費者信心。”曾擔任過全國人大財經委副主任委員的賀鏗說。

民生銀行研究院宏觀分析師應習文表示，八月以來各地散發的Delta變異疫情將對需求產生一定影響，或將抑制非食品價格上升，不過隨着豬肉價格逐步探底企穩，食品價格繼續下探空間不大，預計未來CPI仍將在1%附近空間波動。

全年通脹不超百分二

PPI再次觸及年內高點，主因來自於上游能源價格的上漲，以及中游的化工類、金屬類產品漲跌互現。前期疫情復甦下全球能源價格上漲的傳導，以及高溫天氣下煤價上漲是推升生產數據上漲的主因，生活數據方面上漲壓力則相對溫和。後期隨着Delta變異疫情在全球重起波瀾，國際能源價格上漲預期回落，國內需求相對平穩，保供穩價政策繼續推進，PPI整體將從高位逐步下行。

中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍稱，七月CPI漲幅仍在意料中，雖然疫情有擴大之勢，影響供給端的同時也會影響需求端，預計後續漲幅有限，全年有望控制在2%的漲幅內。

但持續上漲的PPI還是令人有點擔心，一方面PPI的上漲主要受原油、煤炭等生產數據價格上漲的影響，另一方面消費的不旺也抑制PPI的漲勢傳導到CPI，但亦擠壓實體經濟的利潤空間。

從目前看，PPI整體仍在峰值區域內，至於何時回落很大程度取決於外部環境的變化。尤其是美聯儲局的政策，估計PPI在峰值區域還將維持一段時間。

大宗商品價高位橫行

光大銀行分析師周茂華表示，從趨勢看，國內PPI同比呈趨緩走勢，但預計維持在一個相對高位。主要是國內PPI同比走勢與國際大宗商品價格走勢相關性強。儘管從全球疫情、美聯儲局等主要央行政策前景，國內商品保供穩價措施效果逐步釋放等，不支持大宗商品價格大幅走高；但全球經濟復甦預期，各主要經濟體仍離不開寬鬆財政貨幣環境支持，以及疫情造成供給瓶頸等，大宗商品價格仍有望保持較高位置。

結構性物價反映國內面臨結構性問題與經濟復甦不平衡。當前國內經濟首要任務還是防疫與支持內需，接下來政策整體有望略微寬鬆，但更多採取結構性政策支援工具，並積極落實商品保供穩價組合措施。

中原銀行首席經濟學家王軍表示，七月以來，在中央及地方政府繼續對兩高行業採取限產壓降、能耗雙控等措施的背景下，生產數據價格反彈，特別是採掘工業和原材料工業同比價格大幅上漲。同時，國際原油價格也在高位整固，令七月PPI同比小幅上升，與五月高點相同。

展望後市，PPI的回落可能將持續較長時間，工業品價格還將在高位延續一段時間。