全球經濟復甦的冰與火

今年以來，全球經濟雖復甦反彈，卻未真正走出疫情陰霾，各國經濟發展分化，金融市場跌宕起伏，新供給衝擊揭示推動經濟發展和市場運行的核心力量，只有看穿本質，才可把握趨勢，抓緊時局機遇。

受新冠疫情反覆的影響，全球經濟復甦之路大相徑庭。一方面，全球通脹壓力上行，今年上半年，世界銀行能源商品價格指數和IMF初級產品價格指數分別漲48%和29%，部分發達經濟體更錄得破紀錄的消費物價指數和通脹數據水準。儘管如此，仍有高達近7成的經濟體還未恢復至疫前水準，部分甚至受經濟下行的通縮壓力。

另一方面，在金融市場上樂觀與避險氣氛相互膠着。一方面，全球風險偏好上升，MSCI全球股指今年漲近13%；另一方面，市場避險情緒不斷積聚，美國十年期國債收益率先漲後跌，七月一度回落至1.2%以下水準。

出現以上矛盾的主因有兩點：新供給衝擊和疫情控制水準。首先，受疫情影響，全球大宗商品價格、生產成本和全球交通運輸費用不斷上升，導致在全球經濟復甦上出現時序上的滯後性和區域上的差異性，供給側能力較強的國家經濟復甦較快，同時很多國家礙於經濟原因採取自我為主的策略，以追求本國利益最大化，導致進口需求較大的國家經濟受下行壓力。

此外，疫苗普及率亦是其中關鍵，經濟體的復工復產進度基本取決於其國家的疫情進展，在疫情防控能力較強的國家，其經濟復甦更快更強。

綜觀在目前疫情反覆，經濟復甦不穩定性增大下，只有擁有供給側能力、長期競爭力和防控優勢的經濟體才能順勢而為，在當前環球的複雜形勢衝擊下立於不敗之地。

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