綠色通脹萌芽 企業估值添變數

【路透社倫敦十一日電】從集裝箱船到硬紙板，更嚴格的環境法規正在引發短缺和價格飆升，“綠色通脹”逐漸萌芽，為企業的估值增添新的變化。

儘管央行發出通脹屬暫時現象的資訊，但企業資產負債表上成本出現雙位數或三位數增長已成家常便飯。然而通常作為早期預警系統的債券市場還沒出現多元化的綠色產品。

雖然成本增加的部分原因是與疫情相關的供應問題，但基金經理們指出，引導世界邁向更環保未來的嚴格新規正在產生強大推動力。其效應可能比疫情相關通脹題材更持久。

為減少溫室氣體排放，歐盟將提高運輸業和製造業的碳排放成本，放棄汽油燃料汽車的銷售，並對交易夥伴徵收碳稅。

鋁業、電力和肥料等行業成為箭靶，其他行業如航空業也在歐盟的打擊目標範圍內。

投資者大多同意綠色通脹是一種必然會出現的風險，因聯合國稱全球暖化正逐漸失控，頻繁發生的洪水、乾旱和森林火災的情況會越來越嚴重。

衝擊部分企業利潤

基金經理面臨的問題是，哪些公司的利潤會受衝擊，哪些公司可轉嫁成本，哪些公司會茁壯成長。

對於皇家倫敦資產管理公司的股票部門主管魯特(Peter Rutter)來說，解決方案在於如何建立模型，例如碳動態或影響現金流、收入和股價。“我們對綠色通脹深信不疑。有許多資產可能被棄用，例如不能再開車，或者一些港口不再允許船舶進入。另一個因素是增加額外成本。如果公司可轉嫁這些成本，那就是通脹。如果不能，就增加生產的通脹，並損害利潤率。”他說。

公司收益反映更高的投入成本。但很難說哪些是與環境有關。

美國零售商家得寶由於木材價格漲2倍，該公司第一季的毛利率降35個基點，抵消同店銷售31%的增長。

包裝食品公司Conagra警告說，原材料和包裝成本損害利潤，這一不利因素要到二二年底才會緩解。