中建國際業績理想

隨着內地疫情受控，內地公佈第二季GDP增長7.9%，反映整體經濟持續復甦。內地基建和房建需求帶動下，內地首7個月建築業務需求保持穩定，地產業務銷售單價提升，建築行業相關股份備受關注。中國建築國際(3311 HK)近期發佈業績，表現超市場預期，投資者留意。

中國建築國際市值約290億港元，主要從事建築業務、項目監理服務、基建項目投資及外牆工程等業務，是港澳地區最大總承建商之一，也是內地領先的城市綜合投資運營商。中國建築國際近期發佈二一年上半年業績，公司營收為363.7億港元，同比增長29.9%；歸母淨利潤35億港元，同比增長20.8%，對比上年同期低基數基礎上實現穩健上升，當中內地業務繼續貢獻利潤核心增長。從公司建築業務看，上半年新簽合約額705.3億港元，按年增長40.4%，整體維持穩健增長，在手訂單充裕料將保障未來業務穩健增長。

近日公司宣佈中標黃竹坑站第三期商業及住宅發展項目等三項香港工程項目，公司應佔合約額82.8億港元，考慮二一年港府預算案提出加大基本工程開支，看好公司香港業務全年穩健增長。內地新簽訂單加速，公司有望完成二一年1,400億港元訂單目標，同比增長約30%。公司在內地新簽訂單中大部分為短周期項目，逐漸向短周期項目轉型，結構明顯優化。

內地政策定調加快基建落地背景下，後續內地新增基建項目需求明顯增強，加上中國建築國際新簽訂單同比高增，在手訂單充裕提供穩健保障。考慮當前公司內地新簽訂單基本為短周期業務，業務周轉較往年明顯加速，相信業務結構優化將會帶動現金流持續改善。中國建築國際二二年預測市盈率約3.8倍，估值合理。有興趣投資者需留意下半年該公司新增訂單和營收變化。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士