避險情緒濃厚 人幣易漲難跌

近期因美聯儲局(FED)縮減買債規模的預期，令美指上周初升至九個半月高位，人民幣有調整壓力，但周三後市場開始認為下半年全球經濟復甦不及預期，加上美元兌離岸人民幣升破6.5關口後結匯量漸增，令人民幣跌幅收窄。目前市場避險情緒開始抬頭，新興市場貨幣普遍走軟，貴金屬上行，加上阿富汗等地緣政治局勢緊張，人民幣表現出一定風險屬性，呈易漲難跌需求，目前內地股債市場未出現恐慌性資本外流現象。

美國方面，受新冠病例激增，促使FED把周五的傑克森霍爾央行會議改為線上舉行，更令外界質疑FED對Delta變種疫情對經濟影響的總體判斷。目前FED正保持縮減經濟刺激措施。但Delta變種疫情擴散持續，可能令FED前期制訂的政策出現變動，或需調整其政策的看法，讓鮑威爾在傑克森霍爾年會上的講話變得更謹慎，抑制美元漲幅。

數據方面，中國貿易七月份順差565.8億元（美元，下同），高於市場預期的515.4億元，去年同期為順差605億元。中國對美國的貿易順差從六月份的325.8億元增至七月的354億元。考慮今年首七月，中國貿易順差從去年同期的2,852.7億元大幅擴至3,061.2億元，出口同比增35.2%至1.80萬億元，進口增34.9%至1.5萬億元。數據反映疫情迅速傳播導致全球需求疲軟下仍可創一月份以來最大的貿易順差，為人民幣升值提供空間。

目前兩岸價差方面維持在10-20點左右的窄幅區間，後續預期離岸人民幣將順勢走強。若投資者認同人民幣短期有走強跡象，建議可在美元兌離岸人民幣6.500沽出，目標可下望至6.46，止損則設在6.52。

中國銀行澳門分行金融市場部