能源價續漲 短期通脹增壓

今年以來世界能源價格持續上漲。最近內地電力供應緊張，煤炭價格上升是主因之一，煤炭價格的飆升亦影響其他以煤炭火力發電為主的國家，如印度的火力發電廠平均只剩下四天的煤炭儲備，遠低於過往正常的十三天存量。另一方面，歐洲亦受天然氣價格持續上升影響，市場對能源的需求持續攀升，目前天然氣價格較上年同期增近6倍。

能源價格的上升其中一個原因，是越來越多國家在疫情紓緩後重新開放，導致需求同比大幅增加。另一方面，可再生能源的發電能力較傳統的化石能源發電有更大的不確定性。如一九年歐洲19.7%的電力來自於可再生能源。本年的風力較以往低，導致風力發電的供電不足，可見可再生能源的一大問題是其供應不穩定。

加上在綠色能源發展的趨勢下，能源公司對石油及其他化石能源設備的維護和投資並不足夠，導致天然氣等化石能源的生產對突然而來的需求沒法滿足。目前將電儲存以穩定可再生能源供應的技術尚在起步階段，估計仍需較長時間，可再生能源才能完全取代化石能源。

然而，這次能源危機可能加快市場對儲電技術的投資，例如近期Tesla便在日本計劃提供大型蓄電池給日本的電力市場。

能源市場從傳統的石化能源過渡至可再生能源的過程下，能源價格可能較以往變得更波動。對於美國通脹方面的影響，有可能令短期的通脹升溫加劇，疊加美國債務上限的死線越來越近，美債收益率後續可能會更波動。長期通脹方面，在疫情緩和，供應鏈問題得以解決，能源供應穩定後，這些因素的效應將逐漸降低，明年美國通脹則可能視乎美國疫情後的薪酬及就業增長情況。

工銀澳門金融市場部