煤炭板塊受惠煤價上升

隨着全球經濟逐步復甦，能源供不應求，嚴冬逼近，煤炭價格持續急升。内地進行能耗雙控舉措，山西近期水災加劇供應緊張，環渤海動力煤價格指數創新高，動力煤期貨價格上周漲停三次，破1,600元人民幣，日漲幅約一成，創歷史新高。煤炭板塊受惠煤價上升，其中兗煤澳大利亞(3668)及中國神華(1088)均創52周新高，值得留意。

兗煤澳大利亞(3668)，市值逾300億，由兗州煤業股份有限公司，收購多家澳大利亞煤礦產地資產而設，主要從事生產供亞洲地區發電和鋼鐵行業用的動力煤及冶金煤。受新南威爾士州洪災影響，今年上半年收益減少10%，因煤炭銷售減少 8%。儘管錄得淨虧損，經營現金流量淨額為正數，為1.79億澳元。隨着經濟回暖，料煤炭需求進一步增加，公司業績有望提升。公司亦表示對收購其他礦產、涉足其他能源或可再生能源項目持開放態度。

中國神華(1088) 作為煤炭龍頭股市值逾4,000億，主要從事煤炭生產及銷售(77%)、發電及售電業務(20%)、煤化工產品銷售及其他(3%)。集團九成以上煤炭銷售客戶為中國的發電廠、冶金廠及煤化工廠。今年上半年其收入按年增長37.1%；純利上升30.1%。主要受惠於內地煤價上漲、運輸業務量增長，以及煤化工價漲。截至今年首8個月，公司煤產量同比增長約3.8%；煤炭銷售量增長約13.3%。為配合清潔能源大趨勢，神華成立了新能源投資基金及投資山東濰坊的清潔綜合能源項目，實現二氧化碳捕集率大於90%。

市場預期，兗煤澳大利亞、中國神華未來一年市盈率分別約為14倍及7倍。該股具經濟周期性及受政策影響，波幅較大，適合較進取投資者，須設立止蝕位，及密切留意煤價、公司業績及政策變動。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士