能源市場供應缺 通脹增壓

今年以來，受惠各國防疫政策逐步放寬以及疫苗普及，全球經濟持續復甦，造成天然氣和煤炭等供應嚴重短缺，全球天然氣和煤炭價格不斷攀升，現時市場更擔憂冬天來臨，天然氣價格仍有空間進一步上漲。其中主要使用天然氣取暖的美國家庭中，接近一半的天然氣開支將比去年高出30%以上。

此外，現時極端天氣也令能源短缺雪上加霜，海上風速異常放緩導致歐洲發電量下降，內地煤炭價格上升導致電力短缺，巴西的乾旱也阻礙了水力發電，一系列的誘因令能源供應價格急遽上升。現時部分發電公司轉而使用石油產品和直接使用原油發電，因而令原油價格持續攀升至七年高位，交易員更持續押注油價上漲。歐洲各國紛紛祭出種種方案以遏制能源價格的上漲，如西班牙政府宣佈臨時削減能源公司賺取的超額利潤，意大利則提供30億歐元來控制家庭能源價格的上漲。

隨着疫情穩定，經濟持續復甦，市場需求不斷上升，不單只是能源價格被帶動上升，大宗商品價格也隨之上揚，這將引發市場對通脹的隱憂，難免進一步推高通脹，可能令美聯儲局加息步伐加快。近日美聯儲局主席鮑威爾首次暗示對通脹的擔憂，並稱若是未來通脹預期上升，將會提高利率，同時也稱美聯儲局有望很快開始縮減購債。市場普遍預期美聯儲局將於今年十一月開始減少每月的債券購買。近期美國國債收益率震盪上行，難免引發部分金融資產重新估值。同時，就業市場亦是美聯儲局逐步退出寬鬆政策的關鍵，若就業市場尚未完全復甦，貿然加息或會削弱實體經濟復甦動能。

工銀澳門金融市場部