百威亞太業績超預期

俄烏局勢升溫，各類風險資產價格大幅波動，全球股市走勢均有所回調。市場不確定因素增加，快速消費品股近日受追捧，相關行業具較佳防守性。百威亞太(1876 HK) 作為亞洲啤酒行業市佔率最大企業，近日公司公佈二一年全年業績，表現超市場預期，值得留意。

百威亞太市值逾3,100億港元，為亞洲區銷售額最大啤酒公司，同時亞洲地區是全球最大且增速最快的啤酒市場之一。公司覆蓋亞洲38個地區，其中中國和韓國業務佔比最大，分別佔其總銷量82%與10%。百威亞太發佈二一年業績，實現全年收入67.88億美元，同比增長14.9%，每百升啤酒收入增加6.1%；年內溢利9.81億美元，同比增長82.68%，表現超預期。啤酒總銷量增長8.3%至87.88億公升，單第四季增長8.7%至16.14億公升，受惠中國和韓國市場於第四季實現市場份額增長，令公司表現持續領先同業。

目前百威亞太旗下擁有超過50個各具特色啤酒品牌。基於各品牌不同定位，攻佔不同的管道，迎合不同的消費者需求與消費場景，為百威帶來較強競爭壁壘。隨着中國與韓國消費者持續的消費升級，公司目標通過高端化和業務擴張引領及發展品類，配合數位化轉加快現有業務增長並發掘新業務機會。基於品牌優勢和良好發展前景，公司收入有望可持續增長。

目前市場不確定因素增加，快消品行業具較佳防守性。百威亞太作為亞洲最大啤酒生產商，短期看，近日公司良好業績增長和啤酒旺季臨近將利好該股股價；長期看，百威亞太作為中國啤酒龍頭企業，將受惠品牌效應和內地消費升級。據彭博預測，市場預計百威亞太二二年每股盈利增長約45.9%，二二年預測市盈率約32倍，估值合理。有興趣者需關注原材料價格和該公司市佔率的變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士