互聯互通 A股ETF投資機遇

上半年內地GDP同比增2.5%，首季和次季分別同比增4.8%、0.4%。次季的四五月受疫情嚴控影響，但受財政政策，消費、出口、社融、基建多管措施齊下，六月各項經濟指標急起直追，保持次季經濟正增長。

經濟三駕馬車之一的外貿貨物上半年進出口總額同比增9.4%。內地與主要貿易夥伴進出口保持高增長，對東盟、歐盟、美國進出口總值分別為2.95萬億元、2.71萬億元和2.47萬億元，分別增10.6%、7.5%和11.7%，是維持內地經濟增長重要把手。各出口國家中，“中國製造”出口美國最多，總值達1.89萬億元，同比增14.8%；其次是對歐盟、東盟，分別出口1.78萬億元、1.69萬億元，同比分別增15.7%和18%。

外貿數據高增，是建基於去年外貿進出口額增21.74%並創歷史最高下再下一城，同時美國仍為內地最大的“貿易夥伴”，反映“中國製造”的韌性與生命力。尤其下半年在各國高通脹下，“中國製造”的高性價比將更吸引。美國在高通脹環境下仍將繼續依賴中國貨品。美高級官員多次提到將減少部分對華商品關稅對抗通脹，相信將有助下半年內地對外出口維持高增長。

經過二一年至今的回調，A股估值已變得吸引，目前股市經歷六月反彈後處於短期的高位，但目前滬深300指數市盈率約在12.4倍，約在近一年16%左右分位，屬長線佈局A股的機會，投資者可乘大盤回調，通過互聯互通機制適當配置A股行業ETF，如醫藥、新能源、軍工、通信、消費等。同時亦需注意，疫情反彈導致消費恢復不及預期、全球通漲升溫令經濟陷入滯脹危機、國家新能源投入不及預期、房地產斷供潮導致金融系統不穩等風險。

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中國銀行澳門分行

財富管理與私人銀行部

郭明喆