內地經濟恢復期 降準此其時

【中新社北京十七日電】中國今年首次降準來了。為何選擇此時降準？

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前海外銀行業風險加大，全球流動性承壓，外部發展環境日趨複雜；今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但整體復甦基礎尚不穩固，需要貨幣、財政等政策繼續協同發力。

“因此，為更好地引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發力，以及穩定市場預期等，央行在加大MLF（中期借貸便利）超額續作的同時，繼續通過降準來釋放中長期流動性、提振信心，以鞏固經濟回穩向上態勢和銀行業平穩運行。”溫彬說。

對於降準的時機選擇，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，一方面，一二月國內信貸強勁擴張等原因，部分銀行長期流動性偏緊，央行通過降準與結構工具配合，釋放長期限流動性；另一方面，國內經濟處於恢復階段，政策要適度靠前發力。

釋放六千億流動資金

此次降準效果如何？仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟說，相比減息，降準可以促使金融機構更有利有效地支持實體經濟、重點領域和薄弱環節，並能補充流動性缺口、增加投放基礎貨幣。特別是降準的優勢是可有效提供長期流動性、降低金融機構資金成本和支持實體經濟。

龐溟稱，以中國央行公佈的今年二月底存款數據測算，此次降準預計可釋放6,000億元人民幣以上的中長期流動性資金。

中國銀行研究院研究員梁斯稱，金融機構投放中長期信貸需要中長期流動性支持，降準釋放的沒有到期期限的流動性，有助支持金融機構更好投放中長期信貸，滿足企業資金需求。降準釋放的流動性也有助緩解金融機構面臨的監管壓力。

增企業發債融資動力

降準後政策怎麼走？梁斯直言，法定存款準備金率已成央行進行流動性管理的常規手段。在市場流動性供求整體平衡下，降準也是調節流動性供求的正常操作，因此並不意味着貨幣政策取向出現變化。

此外，去年十一月以來，債券市場波動加大導致企業發債成本上升，不僅影響企業發債意願，也影響貨幣市場流動性的拆入與拆出，導致金融機構預防性流動性需求上升，貨幣市場利率中樞隨之上移。

梁斯認為，通過降準有助穩定金融機構的中長期流動性需求，推動市場運行逐步回歸穩定。降準也有助緩解債券市場情緒，提振投資者信心，推動市場盡快回歸正常運行，提升企業發債融資動力。

在龐溟看來，此次降準後，年內依然存在繼續降準0.25-0.75個百分點的空間與可能性。從時間點上看，年中流動性較為緊張的時點和第四季MLF到期的高峰時點，降準概率相對較高。