央行開啟減息 人民幣疲軟

周一美元兌離岸人民幣由7.13關口一路震盪上行突破，曾高見7.1668。近期內地經濟數據不盡人意，央行推出經濟刺激措施，開啟減息步伐。美聯儲局上周維持利率不變，但年內可能繼續加息。隨着兩國經濟面及貨幣政策逐漸分化，短期內人民幣或將持續低位徘徊。

內地近期經濟數據不佳，工業產出和零售銷售增長雙雙低於預期，五月全國規模以上工業增加值年增3.5%，比上月增速回落2.1%，作為經濟主力的房地產銷售低迷。消費方面，收入增長緩慢、勞動市場復甦持續不確定，抑制消費支出，加上全球出口需求降溫，五月出口轉為同比降7.5%，結束連續兩個月出口正增長格局。一系列疲弱的經濟數據顯示疫後經濟復甦速度放緩，

中央政府採取重大振興措施，上周央行調降短期政策利率，將7天逆回購利率下調10個基點降至1.9%，並連續發佈22項行政措施，如稅收減免、推動降低利率等，旨在促進經濟增長。

上周美聯儲局維持利率不變，目標利率範圍保持在5-5.25%，止步之前連續十次的加息紀錄。會後發表鷹派政策指引，點陣圖上暗示今年還有兩次25個基點的加息。

隨着內地開啟減息步伐，中美貨幣政策分化導致中美利差倒掛加劇，導致人民幣匯價走弱。從近期指標顯示，美國六月密歇根大學消費者信心指數高於預期，服務業表現強勁，非製造業PMI處於榮枯線上，提供就業支持，五月失業率創歷史新低3.7%。中美經濟局勢短期逐漸反轉，兩國經濟發展相對差異，令美元需求增長，推高美元，相對之下人民幣呈下跌趨勢。

人民幣走勢除受美元指數等外部壓力影響，自身經濟活動萎縮令疫情開放後的經濟增長難以為繼，目前美元兌離岸人民幣匯價走勢仍呈上行趨勢，運行在各均線上方。短期阻力位見7.18關口，下一阻力位見7.20關口；短期支持位見7.12水平。

中國銀行澳門分行金融市場部