寬鬆持續 日圓走跌

今年以來，日圓持續走跌，美元兌日圓匯價更在上周再度升穿140心理關口，主要因為日本央行一路維持寬鬆貨幣政策基調，在上周五利率決議上繼續維持超寬鬆貨幣政策不變，並釋放鴿派言論，令美元兌日圓匯價在會後一舉升穿141，創下七個月高位，高見141.90。同時近來日本出口持續萎縮，貿易逆差續創新高，也給日圓造成一定貶值壓力。

上周五日本央行議息會議如市場預期維持利率不變，聲明內容較前次會議基本不變。會後日本央行行長植田和男講話延續其一貫鴿派表態。他表示，日本央行是在對抗通脹過低而非過高，經濟面臨的不確定性非常高，預計CPI將在今年中期放緩，通脹前景的不確定性很高，實現可持續通脹仍需時日。此番表態推動日圓持續走貶。

當前全球經濟增長乏力，各國央行紛紛加息，日本央行與歐美央行的貨幣政策姿態大相徑庭，美日息差仍會持續擴大，日圓持續受壓。

由於巨額貿易逆差持續，市場上賣出日圓買進美元的需求持續高企，已形成日圓貶值──貿易逆差──日圓貶值的惡性循環。最新數據顯示，五月日本貿易逆差額為1.37萬億日圓，自二一年八月起連續廿二個月呈現逆差。目前看，隨着國際市場能源價格回落，日本貿易逆差呈逐漸縮小態勢。不過，媒體和機構普遍認為，日本貿易結構依賴國際市場的局面很難改變。由於海外需求低迷，短期內日本出口仍將承壓，貿易逆差預計還將持續一段時間。

美元兌日圓匯價日線圖顯示，由年頭至今形成的上升通道仍然完整，目前匯價運行在各根均線上方，走勢偏強；四小時圖呈上升趨勢，MACD雙線在零軸上方交叉向上延伸，下行動能柱逐漸收縮至零軸，顯示匯價短期內走強機會為大，短期上方阻力位為142.60，下方支撐位則看139.70。

中國銀行澳門分行金融市場部