經濟增長向好 理性看人匯波動

【本報消息】據內地《經濟日報》發文指出，面對人民幣匯率變化，要保持理性認識。從長期看，我國經濟增長向好，對人民幣匯率有強有力支撑。從匯率形成機制看，我國深入推進匯率市場化改革，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

下半年人民幣料轉升

根據中國貨幣網數據，六月十六日，人民幣兌美元匯率收盤價為7.1168。在經歷年初人民幣兌美元匯率走強後，匯率開始呈現平穩略有下跌的趨勢。總體看，人民幣匯率指數基本保持穩定，表明人民幣匯率仍在合理均衡水平上基本穩定。至於兌美元匯率有所貶值，是市場機制發揮作用的結果，下半年人民幣兌美元匯率升值是大概率事件。

美元指數走強導致人民幣兌美元匯率走弱。根據美國勞工部公佈的數據，美國非農就業連續廿九個月正增長，四月份以來增幅大幅超出市場預期。同時，美國通脹率雖然下行，但保持較強韌性，核心通脹率仍遠高於2%的政策目標。美聯儲局官員鷹派發言等，讓市場對美聯儲局加息預期增加、保持利率穩定或減息預期降低。特別是進入五月份以來，美國政府債務上限問題成為國際金融市場關注熱點，避險情緒上升，對美元需求增加。

由此，今年美元指數總體呈現第一季下降、四月份以來上升的趨勢。一般而言，國際主要貨幣在美元指數下降時期有所升值，在美元指數上升時期有所貶值，這是美元指數構成導致的必然結果。從四月初以來，歐元、英鎊、日圓、加元兌美元匯率均貶值，尤其日圓貶值幅度更大。

復甦不及預期致貶值

從我國情况看，經濟恢復不及預期等因素帶來人民幣匯率貶值。我國首季經濟增長超出預期，人民幣兌美元匯率保持相對穩定，一月底至二月初升值明顯。受需求不足等因素影響，四月份至五月份全國居民消費價格指數、工業生產者出廠價格指數環比下降，製造業採購經理指數低於臨界點、非製造業商務活動指數下降等，表明國內經濟內生動力還不強，不利人民幣匯率走強。

外匯供求關係對人民幣匯率也有較大影響。從二○年下半年和二一年情況看，在出口快速增長驅動下銀行結售匯保持順差，其背後是對人民幣需求增加，成為支撑當時人民兌對美元匯率走強的一個重要因素。根據國家外匯管理局的統計數據，進入今年以來，前兩個月銀行累計結售匯保持順差，但一至四月逆差98億美元。這意味着對美元需求增加，也推動美元兌人民幣匯率走強。

經濟韌性支撐人民幣

面對人民幣匯率變化，要保持理性認識。從長期看，我國經濟增長態勢向好，經濟基本面對人民幣匯率有強有力的支撑。自○五年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣名義匯率和實際有效匯率總體呈現大幅升值態勢。我國經濟增長具有較大韌性和潛力，是支撑人民幣匯率最關鍵因素。從匯率形成機制看，我國深入推進匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

人民幣匯率不存在大幅貶值基礎和空間。隨着美聯儲局暫停加息，美國政府債務上限風險化解，避險情緒下降，其經濟下行壓力逐步顯現，預計美元指數回調將延續。相反，我國推動經濟回升向好的政策措施陸續落地，成效逐步顯現，經濟增長內生動力增強，將對人民幣匯率形成有效支撑。