美元高位震盪 人匯壓力猶存

本周在岸、離岸人民幣兌美元匯率在央行積極喊話下，出現一波反彈行情，離岸人民幣從低位7.3680一路攀升，收復7.30關口後維持在7.28水平波動。

人民銀行宣佈自九月十五日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，由6%下調至4%。措施提高國內外匯流動性，令市場外匯流動性增加，抑壓人民幣匯率貶值預期，釋放穩定匯率信號。儘管央行積極護匯，在全球強勢美元壓境、國內經濟數據表現較差等因素影響下，短期人民幣仍面臨外部壓力。

短期人民幣匯率仍面臨內外壓力，首先國內基本面表現仍然弱勢，八月財新服務業PMI指數僅51.8不及預期，且八月出口同比下滑8.8%，內外部需求偏弱，股市續跌，令跨境資金呈現流出態勢，均拖累人民幣走勢。其次，美國ISM製造業指數PMI回升且好於預期，貿易逆差連續三個月收窄，八月非農數據好於預期及初請失業金人數減少，受強勁的經濟數據提振，美元指數最高升穿105關口，美元強勢驅使一眾非美貨幣，包括人民幣被動貶值。

美聯儲局將於下周進行決議，目前市場預料維持利率不變，但近日沙特和俄羅斯聯合宣佈新一輪減產行動，導致油價創下年內新高，能源價格的走高或令美國重新面臨通脹壓力。未來核心通脹回落速度可能繼續放緩，從而令美聯儲局不得不進一步加息。市場目前定價十一月加息的概率提高至60%。美聯儲局的加息將進一步推高美債收益率導致美元持續上漲，中美利差持續走闊，預計年底前美元指數將保持在高位震盪，對人民幣匯率的壓力將持續一段時間。

從匯價日線走勢圖看，雖然人民幣匯價短線反彈並突破二十天線，但鑒於中美利差走闊及基本面復甦乏力，兩大因素未有明顯改善跡象，預料短期美元兌人民幣匯價繼續在7.25-7.35區間維持震盪走勢。

中國銀行澳門分行金融市場部