A股近期大市回顧及展望

九月A股市場仍保持底部區間震蕩走勢，市場成交量再度下降，增量資金不足。主要指數表現方面，上證指數、滬深300指數、創業板指數九月的漲跌幅分別為：跌0.30%、跌2.01%、跌4.69%。宏觀數據方面，内地九月製造業PMI為50.2，連續四個月回升，是今年四月份以來首次回到擴張區間。

市場分析認為，我國經濟的復甦軌跡已看到黎明前的曙光，積極因素較多。經濟基本面方面，九月份消費市場持續復甦，全國CPI環比漲0.2%；受去年同期高基數影響，CPI同比持平。同時，受工業品需求逐步恢復、國際原油價格繼續上漲等因素影響，九月份PPI環比漲0.4%，同比降2.5%。從當前各主要行業的基本面情況看，上游資源品價格漲勢明顯，中游行業景氣多數上行，下游消費市場邊際回暖。同時，海關總署十月十三日發佈數據顯示，今年首三季我國貨物貿易進出口總值30.8萬億元，九月進出口3.74萬億元，規模創年內單月新高。

從配置建議上看，投資者重點關注以下板塊：一、大宗商品相關資產（銅、鋁、煤炭、油、鋼鐵、油運、貴金屬）對應的股票調整壓力不大，後續新驅動正在形成。二、我國經濟預期改善，金融板塊（銀行、保險、券商）、房地產、建築值得關注。三、全球製造業持續回升，可積極佈置專業機械、工程機械、機械零部件、新能源車（整車、鋰電）領域。

A股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握經濟復甦下的佈局時機。同時亦應留意內地經濟不及預期；政策落地不及預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙媛