港股近期大市回顧及展望

近期港股市場明顯回調。一方面，海外市場特斯拉、谷歌等科技巨頭公佈財報，數據表現不及預期，引發市場下跌，帶動納指大幅回調，港股科技股亦受牽連；另一方面，中海油、中移動等龍頭股票回調明顯。

宏觀數據方面，我國六月經濟數據整體依然偏弱，生產強於需求，外需強於內需的局面仍在延續。六月我國工業增加值同比增5.3%，環比增0.4%，仍弱於歷史均值。六月社會消費品零售總額同比增2%，環比降0.12%。一至六月固定資產投資累計同比增3.8%，其中製造業投資同比增9.5%，全口徑基建投資同比增7.7%，房地產開發投資同比降10.1%。製造業投資依然偏強，基建投資增速明顯提升，地產投資依然弱勢但降幅未繼續擴大。六月出口3,078.5億美元，同比增8.6%；六月進口2,088.1億美元，同比降2.3%，出口依然偏強。

展望後市，市場分析認為判斷港股後續表現的關鍵在於有否進一步的催化劑跟進，包括港股通紅利稅減免政策，三中全會政策情況以及內地經濟動能進一步恢復等。在內地經濟動能進一步恢復前，港股或更多呈現震盪走勢，因此結構性機會更值得關注。

建議投資者可適當關注以下四大主線：一、半導體、人工智慧等“數字中國”建設相關科技板塊；二、“以舊換新”政策支持的汽車及旅遊航空及消費電子等消費板塊；三、受益“中特估”價值重塑及“一帶一路”戰略的電信及煤炭油氣央、國企公司；四、行業邊際改善的龍頭地產及供需改善的周期板塊。

整體看，港股短期流動性壓力仍在，但中長期有望得到改善。建議投資者重點把握佈局時機。風險因素方面，當前國際局勢錯綜複雜，地緣政治衝突明顯，同時需警惕我國經濟復甦不及預期、政策寬鬆力度不及預期，影響港股市場整體走勢表現。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙 媛