金銀高位齊跳水

貴金屬估值回歸壓力沉重

【中新社北京廿九日電】現貨白銀價格廿九日直線跳水，一度跌近5%。現貨黃金跌破每盎司4,500美元關口。隨後，黃金、白銀跌幅收窄。分析人士認為，這凸顯出投機性資金的獲利了結態勢，也意味着白銀價格波動可能愈發劇烈。

需求大白銀漲1.5倍

今年以來，貴金屬價格持續走高，主要緣於各國央行大力買入、資金流入交易所交易基金(ETF)以及美聯儲局連續三次減息等。

白銀年內漲逾150%，黃金漲約70%，白銀漲幅遠超黃金。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，白銀價格大幅上漲是多種原因共振：工業需求持續強勁、全球庫存處於十年低位、白銀被列入關鍵礦產清單等。

白銀在電子行業中得到廣泛應用，尤其在導體、開關、觸點和保險絲上。白銀還可用於厚膜漿料，網孔狀和結晶狀的白銀可以作為化學反應的催化劑。

市場細價格波動大

今年以來，白銀主要生產國墨西哥、秘魯的產量減少，同時白銀原料回收增長乏力，整體呈現供應不足的局面。

但也應看到，白銀增幅“跑贏”黃金，是因為白銀市場更“薄”，即市場規模更小、深度更淺、庫存更緊，流動性也可能迅速“蒸發”。

例如，倫敦黃金市場有可出借金條作為支撐，在出現流動性擠壓時可以通過出借緩解，但白銀並不存在類似的“儲備池”。

這意味着同樣的資金流入，會引發更劇烈的價格波動，白銀投機屬性強。歷史上，白銀暴漲暴跌的情況並不少見。

白銀價格偏離淨值

國泰君安期貨市場分析師張馳寧認為，過熱的市場情緒，催生非理性交易，與白銀相關的基金在二級市場的交易價格被持續推高，顯著偏離其實際淨值，潛在風險巨大。

國投瑞銀基金發文表示，白銀基金高溢價背後的風險，疊加多重不確定性，需要警惕估值回歸的風險，“任何脫離基本面的泡沫最終都會破滅”。

日前，上海期貨交易所連發通知，一方面提示市場做好風險控制；另一方面就元旦期間相關品種交易保證金比例、漲跌停板幅度等做出安排。

凱投宏觀分析師在報告中表示，貴金屬價格已經上漲到難以用基本面解釋的水平。