全球震盪尋求避風港

中國國債認購熱潮再現

【中新社北京電】近期，貴金屬價格震盪，在不確定性加劇的市場環境中，全球投資者正尋覓新的資金“避風港”。總部位於香港的金融研究機構Gavekal Research近日發佈的一份報告指出，中國國債近年表現穩健，正逐漸成為一種可行的替代儲備資產，有可能削弱黃金和美國國債的地位。

煤炭自產降油價衝擊

該報告挑戰了全球儲備管理的一個核心假設，即美國國債和美元是“安全屋”。報告認為，中國的工業實力、貿易順差，以及大規模、低成本的電力生產能力，共同支撐中國國債的“避風港”地位。

高盛近期發佈研究報告指出，中國在當前中東戰事衝擊下的處境強於大多數經濟體，對進口能源的總體依賴度要低得多，能源消費總量中超半數來自煤炭，而煤炭幾乎全部由中國國內自產。此外，中國高企的石油庫存以及限制向國內燃油價格傳導的措施，也降低中國經濟對油價的敏感性。

在港發債獲四倍認購

從更長的時間段看，國家外匯管理局三月發佈的《二○二五年中國國際收支報告》顯示，二五年末，十年期中國國債收益率為百分之一點八五，較上年末提高約十七個基點。Gavekal Research的報告還提到，自一二年以來，中國國債是少數跑贏美國通脹的固定收益市場之一。

中國國債在市場上獲得投資者廣泛歡迎。今年二月，中國財政部在香港特別行政區，面向機構投資者招標發行的二六年第一期一百四十億元人民幣國債，認購倍數三點九四倍。中信證券消費產業首席分析師羌婭說，大周期更迭下，由於全球避險資金向東轉移及本地人才紅利釋放，香港作為離岸金融樞紐的“稀缺性+安全性溢價”，正迎來歷史性重估。

中債被視為安全資產

渣打集團行政總裁溫拓思在近期舉辦的中國發展高層論壇二○二六年年會上表示，中國經濟體量與債券市場規模龐大，金融市場開放成效顯著，伴隨人民幣國際化進程推進，國際投資者對人民幣資產配置需求持續提升，中國國債具備穩健投資價值。

“當前全球地緣格局錯綜複雜，中國將憑藉穩定的市場環境，處於吸引國際投資者的有利位置。”溫拓思表示，金融對外開放的關鍵之一，在於為國際投資者提供更便利的投資管道與穩定可預期的制度環境。中國作為一個穩定的平台，一個超級大市場，中國國債正日益被視為安全資產，未來前景十分可期。