歐元區應加大財政刺激

歐洲央行總裁德拉吉將會在當地時間周四舉行他任內最後一次議息。市場預期政策基調保持不變，維持由十一月初開始的每月200億歐元的買債規模以及維持存款利率為-0.5%。世界經濟的不明朗及不確定性增加使歐洲央行內部出現利率政策上的分歧，約三分之一的歐元區央行行長反對重啟量化寬鬆，反對原因主要是可購買的主權債並不足夠，以及歐央行2%的通脹目標過高，即使透過量化寬鬆來達到這個通脹目標也不一定合適。

歐洲經濟在長年的量化寬鬆政策下維持低增速及低通脹，主要原因之一是歐元區的國家過於嚴謹的財政政策。德拉吉以及即將上任歐洲央行總裁的拉加德都曾經呼籲歐洲國家增加財政刺激措施。此前一直提倡財政收支平衡政策的德國執政黨基督教民主聯盟，最近開始考慮調高財政開支，而屬於德國社會民主黨的副總理兼財政部長早前已提出增加500億歐元的支出建議。在現時歐洲低息環境下，適度加大政府投資及支出是合理的，這亦配合歐央行的減息及買債計劃。

下任行長拉加德將會在十一月接任，相信她的首要工作是要團結央行內部各國行長。在貨幣政策方面，預期將會延續德拉吉的量化寬鬆政策直至通脹明顯上升，並持續遊說各國政府加大財政刺激。在歐央行所剩下的貨幣政策工具並不多的時候，財政政策的支持可能是歐洲經濟走出困境的主要出路。

工銀澳門司庫部