A股近期大市回顧及展望

上周A股市場重要指數均有不同程度上漲，其中上證50漲幅居前，全周漲0.71%，滬深300漲0.56%，上證綜指和創業板指僅分別微漲0.29%和0.26%。兩市全周成交5萬億元（人民幣，下同），較上上周增加117.08億元；其中，北上資金全周大規模流入233.01億元，最後兩個交易日淨流入規模均超過百億。

市場分析認為，目前A股趨勢性行情已開始逐步確立，原因可歸納以下三點：一、更堅決的保供穩價舉措開始抑制商品漲價趨勢，明年首季或將成為現貨價格拐點。二、央行淨投放對沖潛在缺口，宏觀流動性續保持合理充裕，配置型外資加速流入，交易型外資活躍度回暖。三、“短錢”退潮後市場成交金額迅速回落，長線資金加速流入互聯互通A50樣本。總體看，A股市場相對低位板塊在反彈過程中或將逐漸回暖，市場情緒有望進一步修復。

配置方面，建議投資者圍繞基本面預期低位、估值低位和高景氣板塊調整後相對低位三個維度配置：一、基本面預期仍處低位的品種，重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游製造，如小家電、汽車零部件等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免稅、疫苗、血製品等；二、估值仍處相對低位品種，關注地產信用風險預期緩釋後的優質開發商和建材企業，經濟大幅下行預期緩解後有估值修復空間的銀行，以及政策壓制預期有所改善的港股互聯網龍頭；三、高景氣板塊調整後處相對低位的品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用晶片器件以及鋰電、軍工等。

投資者投資過程中應留意海外疫情蔓延持續超預期；中美科技貿易領域摩擦加劇； 內地經濟復甦進度不及預期，及海內外宏觀流動性超預期收緊等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 趙 媛