維達國際業績佳

隨着內地近期復工復產，中國經濟復甦步伐有所加快，加上A股上周造好，受消息影響香港股市走勢向好。其中，內地的生活用紙企業維達國際(3331 HK)在上周宣佈業績，股價隨即上升，並創出52周新高，值得投資者留意。

維達國際成立於一九八五年，公司是一家集研究、開發、生產、銷售為一體的現代化生活用紙大型企業，一直處於內地生活用紙行業的領先地位，公司現時市值約170億港元。生活用紙是維達的核心業務，其中包括“Tempo”等不少品牌產品，生活用紙佔到公司總收益的89%，個人護理產品則佔11%；銷售渠道方面，來自傳統經銷商、重點客戶超市大賣場、商用客戶及電商之收益分別佔總收益的29%、26%、12%及33%。按地區分佈則是中國佔75%、香港佔7%、海外市場佔18%。

維達國際於上周公佈了今年上半年業績，總收益上升0.9%至76.34億港元，經營溢利急升99.6%至12.57億港元，毛利率上升10.4個百分點至38.5%。公司表示，今年上半年，疫情嚴重影響全球經濟，不過第二季度銷售勢頭強勁，受產品組合持續優化及木漿價格低走所帶動，該公司之盈利能力大幅提升。其中，中國內地錄得收益自然增長20.1%，反映內地市場有明顯的復甦跡象。

疫情自年初爆發至今，市民的衛生意識大幅提高，加上公司是內地的大型生活用紙提供商，其主要產品紙巾的市場佔有率名列前茅，市場預期疫情對維達的業務影響不大。以上周收市價計算，公司預測二一年市盈率約19倍，以公司現時的規模及品牌效應來看，估值合理。對內地生活用紙行業感興趣的投資者，可以留意公司的業績增長，需要注意其毛利率能否保持穩定，以及市場的競爭情況。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士