內地險企權益類投資比提上限

為進一步深化保險資金運用市場化改革，銀保監發佈優化險企權益類配置的通知，設置差異化的權益類資產投資監管比例。根據保險公司的具體償付能力充足率、資產負債管理能力及風險狀況等指標，明確八檔權益類資產監管比例，最高可以由原規定的佔上季末總資產的30%提升至45%。

近期，資本市場交投活躍，投資者較關注有關上限提高的潛在影響。首先，從今年首季末的保險資金運用情況看，險資運用餘額約19.4萬億元（人民幣，下同），同比增約14%，餘額裡權益類資產共有4.4萬億元，佔比22.6%，即目前行業整體權益配置與原有的30%投資上限有一定距離。因此，即使新適用上限作出調整，險企基於經營考量並不會在短期裡大幅加大權益配置。

此外，對於大部分上市的大型險企，因為其償付充足率偏高，對應監管上限也會提升至35-45%。然而，截至去年底，大型險企的權益配置比例區間為17-24%，均明顯低於原有的30%，由此可見，監管上限提高在短期裡不會對市場有實質影響。

是次新規的落實意味着權益投資應與險企的償付能力相對應。長期來看，上限提高可鼓勵險資逐步提高權益類投資，在當前利率水平偏低的環璄下，配置長期股權投資有助於拉長資產端久期，獲得更優投資回報。

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