香港金融市場維持平穩

儘管香港疫情仍然未完全受控，加上各項外部風險因素充斥，惟香港金融市場在八月仍大致維持平穩走勢。其中，港元存款按月增加4.8%，港元貸款則按月增加4.9%。因此，港元貸存比率按月上升0.1個百分點至85.1%。具體而言，貸款方面，總貸款與墊款按月增長2.3%。存款方面，港元存款按月增長4.8%。增長仍然強勁，因為八月強勁的資本流入及投資機會增加。港元活期及儲蓄存款佔總港元存款比例上升至65.1%，為一八年四月以來最高水平。

展望未來，新股集資熱潮包括螞蟻金服的大型新股集資可能在未來數月繼續推動貸款及存款上升。不過，本欄預期當螞蟻金服的大型新股集資過後，新股集資效應將會減退。此外，一旦紓困措施的效用減退，本欄亦憂慮家庭及受嚴重衝擊的中小企財務困難將增加。這加上銀行料保持審慎立場，本欄預期今年貸款與墊款將出現單位數增長，二○二一年只會出現溫和的反彈。相反，總存款尤其是港元活期及儲蓄存款將繼續增長，因為全球流動性充裕可能令新股集資活動及資金流入持續。因此，在中短期內，港元貸存比率可能下跌至80%，港元活期及儲蓄存款佔總港元存款的比例可能進一步上升至65%上方。這可能繼續限制港元利率上行空間，及打壓淨利息收益率。

另一方面，八月人民幣存款按月增加2.03%至6,716.53億人民幣。人民幣存款增加主要受惠於兩項因素。首先，港股通的北向資金連續第二個月出現淨流出。其次，中國央行貨幣立場轉變導致離岸人民幣流動性緊張，帶動香港人民幣存款利率上升。展望未來，本欄預期香港人民幣存款將維持在6,000億人民幣的上方，因為離岸人民幣的利率相對吸引，人民幣的前景亦正面。不過，香港人民幣存款的上行空間短期內料受到限制，因為海外投資者對在岸人民幣資產仍感興趣。正面因素方面，跨境理財通及更多互聯互通的推出料有助提高離岸人民幣的流動性。

華僑永亨銀行經濟師李若凡