深圳推CDR助內地龍頭企回歸

【香港中通社十三日電】中國國務院日前發佈《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案（2020-2025年）》，其中首推創新企業境內發行存托憑證(CDR)引起資本市場關注。有學者指出，此舉將有助非內地註冊的龍頭企業“打包”回歸A股市場，可說是“光宗耀祖”。

方案支持在資本市場建設上先行先試，提到推進創業板改革並試點註冊制，試點創新企業境內發行股票或CDR。建立新三板掛牌公司轉板上市機制。

打包回歸A股上市

過去多年，CDR一直受市場關注和討論，如今落實執行，是一大突破與創新。香港浸會大學財務及決策學系教授麥萃才表示，在中美博弈環境下，一些非內地註冊的紅籌公司如中國移動，過往因未能符合A股的上市要求，改在香港或美國上市。如今美國敵視中國，企業擔心隨時被封殺，深圳推出CDR，它們可透過金融機構如投資銀行等中介“打包”回歸A股上市。

一八年深交所就曾提出CDR安排，讓境外註冊的紅籌公司發行不少於1億份CDR，或上市時發行的CDR市值不低於50億元人民幣。小米公司當時曾表示有意發行，最終未能落實，轉而赴港上市融資。至今年六月，與小米有合作關係的紅籌公司九號機器人，獲准在上交所科創板上市，料成為科創板首家申請CDR上市的公司。

CDR多年來遲遲無法在深圳推進，與人民幣在內地未能實現完全自由兌換密切相關。方案提到，要支持深圳推進人民幣國際化方面先行先試，可以想像，若他日深圳的資本出入更自由，香港紅籌股將願意回到A股上市。

外企合資模式上市

麥萃才預計，CDR除惠及紅籌公司，也可能吸引主要市場在中國的境外消費品品牌，以合資模式在深圳上市。他舉例，在內地業務較多的上市公司如匯豐、麥當勞、百勝中國等境外公司，均可能選擇以CDR方式回歸，原因是減少資金進出問題，對降低匯率風險與提高企業知名度都有幫助；對內地投資者而言亦較方便，無需跨時區落盤，無疑將令A股市場更加國際化。

麥萃才指出，上海科創板吸引生物醫藥等創新企業上市，為傳統能源基建主導的股市增添活力。深圳推出CDR拓闊上市空間，相信亦有助科創行業大展拳腳，如開發航拍機的大疆創新科技等便可吸納更多資金來源，對深圳股市及企業成長均有正面影響。