藥明康得增長動力強勁

藥明康得主要從事藥物研發平台業務，包括發現、研發及生產小分子藥物、細胞療法及基因療法，以及提供醫療器械測試服務等。集團首季實現收入105.4 億元，同比增45.7%；淨利潤26.8億元，同比增55.8%。

公司充分發揮開發技術優勢，助力CDMO業務持續快速增長。上半年營收36億元，同比增66.5%。CDMO板塊新增341個分子，管線分子總數達1,413個，約佔全球臨床階段小分子創新藥管線的14%；新增4個商業化項目，包括與和黃醫藥合作的賽沃替尼一體化CMC項目。與藥明生物聯合成立藥明合聯，無錫製劑開發生產基地投入運營，收購BMS瑞士庫威製劑生產基地，美國德拉瓦州原料藥+製劑基地即將建設。

公司有超過三十年生物安全性檢測經驗，在全球範圍內支援1,700餘客戶的新藥申請專案。在強大的檢測經驗背景下，公司建立CGT CTDMO平台。

臨港上海CGT CTDMO工廠將於今年底建成，預計補充產能15,300平方米。隨着國際疫情恢復，加上CGT行業高景氣度，公司CGT CTDMO板塊有望打開新增長空間。

公司擁有全球規模最大、經驗最豐富的臨床前CRO研發團隊之一，致力為全球新藥研發賦能， 今年第二季長尾客戶收入貢獻創下65%的歷史新高。臨床CRO業務收入同比增56.5%至7.8億元，SMO團隊在內地147個城市擁有約4,000名員工，為近960家醫院提供服務，在內地保持第一的領導地位。

預計公司二一至二三年淨利潤分別為42.9億元、58.8億元、77.2億元，對應PE分別為98倍、73倍、57倍。建議維持“買入” 觀點。

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