蒙牛乳業業務穩定

美國聯儲局在九月份的議息會議後，宣佈將基準利率和資產購買計劃維持不變，符合市場預期。局方指出在通貨膨脹方面已經取得了實質性進展，且就業數據持續向好，認為縮減資產購買的條件已經達到其評估標準，暗示有條件最快十一月宣佈縮減買債。考慮到聯儲局大概率於年內宣佈縮減資產購買計劃，而加息預期亦有所加快，未來美元流動性或會出現收緊，市場投資氣氛將轉向謹慎。投資者近期不妨留意業務穩定的內需類民生股份，如蒙牛乳業（2319 HK），該公司在八月份公佈上半年業績後，股價表現穩定。

蒙牛乳業始建於一九九九年，總部設在內蒙古，為國內乳製品生產商的龍頭企業，公司現時市值逾1,900億港元。公司提供多元化的產品，包括液態奶、冰淇淋、奶粉及其他產品例如奶酪等，現時公司乳製品的年生產能力超過1,000萬噸。按二一年上半年收入計算，液態奶佔總收入的86%，冰淇淋佔7%，奶粉佔6%。

蒙牛乳業早前公佈的二一年上半年業績顯示，公司收入為459億元人民幣，同比上升22%，其中液態奶業務收入同比上升21%、冰淇淋業務收入同比上升35%、奶粉業務收入同比上升11%；由於收入增加，加上營運效益提升，公司純利按年增長143%至29億元；由於期內受原料鮮奶價格上升的影響，毛利率較去年同期下跌0.8個百分點至38.2%。

蒙牛乳業是內地奶製品行業的龍頭企業，其奶類產品在中國的市場佔有率名列前茅。公司二二年預測市盈率為26倍，估值合理，原因是公司業績較少受經濟周期影響，股票具有避險功能。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士