可適當關注A股軍工ETF

七月起，境外投資者可通過互聯互通交易滬深股通指定的ETF，早前文章多次提到有不少A股特色行業通過ETF進行部署，其中便是軍工ETF，將羅列四個投資軍工ETF原因。

首先，逆全球化浪潮席捲全球，各國軍費投入將大幅增加。今年二月起俄烏衝突，八月台海局勢緊張加劇，中俄與歐美兩大陣營持續角力，揭示冷戰後和平時代有可能一去不復返，全球各國將重新規劃軍費投入。我國雖作為軍力排名全球前三的軍事強國，經濟規模已達美國70%以上，國防支出仍只有約美國的30%，同時我國軍費支出佔GDP只有約1.7%，相較於美國的3.7%以及北約的最低要求2%，我國現時經濟規模下，軍費支出有較大上升空間。

其次，近年我國周邊地區軍事形勢逐漸複雜。自拜登政府上台以來，台海局勢逐漸緊張，今年八月眾議院院長佩洛西訪台後，我國發佈《台灣問題與新時代中國統一事業》白皮書，提到“非和平方式將是不得已情況下做出的最後選擇”。筆者認為不論最後兩岸是否和平統一，我國均有較充分理由在未來數年加大軍事支出以提升在台海軍事震懾力，亦將吸取今年俄烏衝突教訓，為兩岸和平統一作更充分準備。

第三，軍工企業涉及敏感資訊，財報披露資訊普遍較不透明。普通投資者較難通過上市公司財報深度了解公司產品或訂單等訊息，投資個股的風險較難基於公開資訊判斷，但投資軍工行業的確定性遠遠高於投資個股的確定性，軍工ETF將有助投資者減少投資個股信息不對稱風險，幫助捕捉行業超額收益。

第四點，分散投資組合風險，我國未來數年與周邊地區衝突機會將較以往增加，根據以往經驗，每當地緣政治風險上升﹐股票市場會受情緒帶動普跌，資金普遍會湧入黃金或軍工行業，軍工ETF將有機會作為對沖地緣政治風險配置。

中國銀行澳門分行

財富管理與私人銀行部

郭明喆