美通脹超預期 股市有調整壓力

美國九月CPI數據同比漲8.2%，高於市場預期的8.1%，九月核心CPI數據同比漲6.6%，亦高於市場預期的6.5%。持續高企的通脹數據，讓市場相信美聯儲局將在下月議息會議上加息75個基點，料環球金融市場的流動性將繼續維持偏緊水準，壓制股市成交氣氛。國際貨幣基金會發表報告預測，二二年全球經濟增速為3.2%，二三年全球經濟增速將放緩至2.7%，約1/3的全球經濟體將面臨經濟萎縮風險。

內地方面，九月CPI數據同比漲2.8%，較上月擴大0.3%，符合市場預期，九月PPI數據同比漲0.9%，較上月回落1.4%，為連續第十一個月回落。社融方面，九月末社會融資規模存量同比增10.6%，其中對實體經濟發放的人民幣貸款餘額同比增11.1%，內地經濟呈穩步小幅增長趨勢。

資本市場方面，全球股市上周再次下跌，MSCI全球跌1.9%。WIT原油價格及黃金價格分別跌7.6%及2.8%。港股上周隨全球股市下跌，恆生指數跌6.5%，當中以僅醫療保健行業逆市上漲。港股上周的日均成交額大幅回升34.9%至972億港元，南向資金繼續流入港股，上周成交淨買入金額為133.9億元人民幣。

市場展望方面，美國九月通脹數據依然高企，結合多位美聯儲局官員密集的鷹派表態，美聯儲局十一月繼續加息75個基點的市場預期基本達成一致。此外，俄烏局勢再次升級、加上產油國組織OPEC+超預期的減產措施，將進一步加劇全球能源供應的緊張局勢，推升未來通脹預期。在全球股市流動性預期偏緊下，股市調整壓力仍在。建議投資者以防禦性策略為主，直到出現明確轉勢。

工銀澳門私人銀行部