底部明確 緩慢回升

美聯儲局九月FOMC會議宣佈暫停加息，符合市場預期，但該局主席鮑威爾在答記者問的過程中依舊保持偏鷹派姿態，稱加息周期尚未結束，暗示年底再加一次息的可能（九月點陣圖顯示，年底聯邦基金利率終值為5.6%）。日本方面，日本央行維持政策利率在負0.1%不變，把十年期國債收益率目標維持在0%左右。日央行聲明指出，物價和經濟面臨極高不確定性，核心CPI可能減速，且需要關注匯率走勢。

為落實中美兩國元首峇厘島會晤重要共識，中美雙方商定成立經濟領域工作組，包括“經濟工作組”和“金融工作組”。兩個工作組將定期、不定期舉行會議，就經濟、金融領域相關問題加強溝通和交流。

資本市場方面，全球股市在上周大幅下跌。MSCI全球跌2.7%。原油在上周小幅回調，WTI原油價格環比降0.8%。黃金價格上周環比走平。港股表現在上周同樣調整，但幅度相對較小。恆生指數跌0.7%，日均成交額相比上上周回落15.7%至823億港元。上周南向資金淨流入港股，成交淨流入133.3億元人民幣。A股在上周逆勢上漲。上證綜指、深證指數、萬得全A分別漲0.5%、0.3%及0.3%，A股成交量環比小幅回落，上證綜指和萬得全A的日均成交額較上上周分別降9.3%和10.6%。

市場展望方面，最新的議息會同樣給港股帶來估值壓力，但恆指目前不到9倍的PE已處在較低水準。除非出現極端情況，港股估值進一步下行空間不大。另一方面，結合內地月經濟數據邊際改善，長期中債利率企穩回升，港股基本面已開始築底。未來，隨着穩增長政策持續不斷發力，經濟的悲觀預期開始逐步轉向，港股的市場情緒有望逐步提升，但該過程或緩慢推進。

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