美通脹續降 明年減息預期升溫

美國勞工統計局公佈十月份消費者物價指數(CPI)數據，按年增3.2%，低於市場預期的3.3%，較前值的3.7%大幅下降。十月CPI較上月持平，低於市場預期的0.1%。扣除食品和能源的核心CPI按年增4%，低於市場預期和前值的4.1%，為二一年九月以來新低。從分項看，通脹放緩主要受能源價格下行帶動，但因住房價格居高不下，抵消部分降幅，整體呈溫和降勢。消息公佈後，美國十年期國債收益率走低至4.48%，美國兩年期國債收益率降16個基點至4.86%。目前兩年期和十年期收益率的期限利差約為39個基點。

另一方面，全球三大評級公司之一穆迪，上周五把美國信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，不排除進一步調降美國評級。理由是持續高利率和美國財政赤字龐大，加上國會政治兩極化的干擾，債務負擔能力下降。目前穆迪是三大評級機構中最後一家維持美國最高信用評級的機構，對其長期發行人和優先無擔保評級仍為“Aaa”。此前，惠譽在八月把美國評級從AAA調降至AA+；標普自一一年以來一直保持對美國評級為AA+。

聯邦基金利率期貨數據顯示，市場鞏固美聯儲局已完成加息的預期，認為十二月再加息一次的機率在消息公佈後由14%下降為○，同時預期美聯儲局或將提早結束加息周期，並在明年五月啟動減息進程。目前市場仍在消化兩方面的消息，評估緊縮政策帶來的滯後影響，分析目前貨幣政策是否到達限制性水準，以及通脹能否繼續朝2%的目標邁進。投資者後續仍需留意相關數據及市場反應作下一步部署。

工銀澳門金融市場部