美減息預期穩 內地政策待加碼

美國一月新增非農就業人數為35.3萬人，為去年一月以來的高位，主要是服務業中的教育和保健業所貢獻。一月失業率為3.7%，仍處歷史低位水平。時薪同比從4.3%回升至4.5%，遠超預期的4.1%。一月份強勁的非農或受年度數據修正和惡劣天氣影響，但仍表明美國健康的居民資產負債表，進而支撐消費支出，並最終構成具韌性的就業市場這一循環正在良性運轉。

內地方面，一月CPI和PPI同比分別為負0.8%和負2.5%，預期為負0.5%和負2.5%，前值為負0.3%和負2.7%。CPI和PPI已連續四個月負增長，CPI更創下自○九年以來新低，其中有新春錯月導致高基數效應，也有居民消費偏弱這兩大主要原因，其本質仍舊反映現時經濟活動有效需求、信心及內生動能有待加強。

資本市場方面，截至二月八日，日經225指數突破37,000點，距離其歷史高位38,957點不足5%。美國三大股指方面，標普及道指創歷史新高，前者突破5,000點心理關口，納指則創近兩年新高。截至二月八日，上證綜合指數和滬深300指數分別於本周漲5.83%和4.97%，或暫時止住年初至今持續的跌勢。

市場展望方面，有鑑於美國基本面仍穩健，三月FOMC的不減息的機率反彈至8成左右，美債利率或面臨階段性反彈。但本年度的減息預期仍然穩定，期貨市場現價隱含本年度美國聯邦目標基金利率或減息1-1.25%。另外，內地經濟下行壓力仍存，市場靜待穩增長政策的加碼，短期則關注全國兩會進展。

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