黃金市場投資分析

近日，現貨黃金價格高位持續回落，最低曾觸及1,460美元／盎司水平，主要原因在於中美貿易戰緩和及英國脫歐談判重現曙光。中美達成初步共識，同意簽署第一階段貿易協議，中國承諾購買更多美國農產品美國則同意暫停提高對中國商品關稅的計劃；市場消息指，英國與歐盟已達成“公平及對等”的脫歐協議。中美貿易戰緩和、英國順利脫歐的樂觀情緒鼓舞市場，令避險資金不斷流出。

市場預期中美協議並不足以解決雙方所有分歧，若中美協議破裂、美聯儲減息或重啟量化寬鬆政策，都將有利於黃金價格走高。短期而言，黃金價格在餘下時間料將處於波動的環境，震盪走勢可能成為常見型態。

早前，美聯儲主席鮑威爾公開表示，美聯儲很快將開始再次擴大資產負債表規模。美聯儲即將開始更長期的操作，以確保金融體系擁有足夠的資金儲備，並控制市場波動事件。美聯儲將於十月廿九日至三十日召開會議，市場預計美聯儲將再次減息25個基點。據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲十月份減息可能性超過80%。

我們認為，投資者對黃金需求仍未飽和。在圖表技術分析層面上，一九年出現類似○九年“頭肩底”買入信號。○九年，金價突破“頭肩底”頸線後出現大幅拉升，最高升至1,900美元附近水平。一九年目前金價已突破頸線，有可能在回調後走高，重現類似○九年上漲行情。

綜上所述，對一九年底金價目標預測上調至1,600美元。中長期而言，不排除金價可挑戰歷史高位。投資者可關注黃金基金。根據資料統計，年初至九月，環球主要黃金基金淨值的累計表現升幅均已超過30%。此外，長期策略性投資者可增持低成本黃金ETF。黃金ETF是一種追蹤黃金價格的被動式投資工具，如SPDR黃金ETF(2840)。

中國銀行私人銀行（澳門）李嘉熙