歐舒丹銷售增長不俗

市場關注聯儲局本周即將議息，市場觀望氣氛濃厚，恆指上周變化不足0.2%，投資者可留意剛公佈截至九月底季度銷售的護膚品牌歐舒丹(973)，因銷售較預期好，刺激股價翌日上升逾一成。

歐舒丹市值逾250億元，為生產及銷售個人護理產品的國際零售企業，產品主打天然和有機成分的化妝品及護理產品，核心品牌為L'Occitane en Provence。近年公司加強多品牌策略，去年及今年分別收購美國彩妝品牌Lime Life及英國高級水療及護膚品牌Elemis。歐舒丹第二季(七月至九月)銷售淨額增長有加快跡象，由首季19%提升至26%，主要受惠零售、網上商城、網上合作夥伴及批發銷售。主品牌L'Occitane en Provence次季約佔收入77%，增長10%，新收購Elemis表現超出預期，貢獻次季收入超過一成，增長逾30%，成為整體收入增長的主要動力，其他品牌亦錄得5%至10%的增長。

公司分銷業務遍佈全球，美國、日本、內地及英國佔收入均逾一成。值得一提的是所有地區均錄得銷售增長，當中英國和美國次季分別增長217%及40%，主要受新收購品牌Elemis帶動。中國次季錄得強勁復甦，同店銷售由首季下跌3%轉為正增長14%，升幅為所有地區之最，主要受惠在微信及網紅宣傳策略，而統計局公佈今年首九月內地化妝品銷售按年增長約13%，中國市場增長情況不俗，公司對中國區業務勢頭看法樂觀。

由於公司於二○財年才併合Elemis品牌，加上開始在中國及俄羅斯市場推廣，市場預期可帶動其經營利潤，前景看俏。市場預期二○財年市盈率約21倍，目前估值較同業有較大折讓，估值吸引。有興趣的投資者須留意公司的季度銷售情況。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士